毕节市快三彩票APP下载_ 再谈猪股,猪价会再超预期吗?20200509

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第一:猪肉毕节^毕节市快三彩票APP下载02;快三彩票APP下载全产业链形势分析《新形势下猪肉供需形势分析》中国农业科学院农业信息研究所副研究员,农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师,农业农村部国际畜产品生产和贸易监测预警首席专家。

最近几个季度生猪出栏情况?目前母猪存栏大概多少?

2019 年季度出栏情况:Q1 出栏 1.88 亿头,同比下滑 5.毕节市快三彩票APP下载7毕节市快三彩票APP下载%;Q2 出栏 1.25 亿头,同比下滑 7%;Q3 出栏 0.96 亿头,同比下滑 40.4%,四季度 1.2 亿头。

根据以往的数据,农业部的能繁母猪存栏量测算下来 2019 年底约 2000 万头左右。2020 出栏量预计 3.4 亿头 . 同比下滑 36.8%,。Q1 出栏 0.88 亿头;Q2 出栏 0.7 亿头,Q3 出栏 0.8 亿头,四季度 1 亿头。

生猪存栏恢复正常需要时间?

生猪存栏恢复到 2017 年或者 2018 年的水平的话,我们估计需要很长的时间,我们测算下来至少需要两年以上的时间。

短期时间内猪肉供给紧张是否已经缓解?

现在虽然还有冻肉库存,但是供给依然还是紧张局面,一直到明年上半年供给不会有所缓和。明年下半年供给的缺口依然存在,缓不缓解要看散养户补栏是否顺利,他们防控非洲猪瘟疫情能力能不能接受住疫情的考验。我们自己测算存栏要恢复到 2017 年水平起码要 2 年的时间。

长期来看需求如何变化?

2018 年农村居民的人均消费量已经开始超过了城市居民。参考台湾等其他地区,国内未来猪肉还有一定的提升空间。

进口方面,未来进口量有何展望?

与 2018 年相比,2019 年能够增加的进口量为 100 万吨(美国 60 万吨、巴西 20 万吨、加拿大 10 万吨、智利和阿根廷 10 万吨)。

2020 年进口增量可以达到 150-200 万吨,其中,美国 95 万吨,欧盟 35 万吨,其他国家合计 70 万吨上下。

预计 2019 年和 2020 年猪肉进口量分别达到 190 万吨和 300 万吨。

我们全球进口猪肉的竞争力如何?

我们今年从欧盟进口的量已经占到了他们出口的 46%,考虑到欧盟产能微增,2020 年进口增量有限。

全球出口比较集中,主要集中在美国、欧盟和南美。明年,中国、韩国和越南等地区的进口需求猛增,进口需求量全球预计达到 1000 万吨。韩国和日本他们进口价格比较高,我们进口需求只能跟墨西哥其他地区竞争。

未来生猪行业展望?

非洲猪瘟疫情是对行业的一次彻底的供给侧改革,集团化养猪企业市占率会借此机会大幅度提升。未来的生猪市场应该是一个半垄断格局,经过疫情的供给侧改革后,大型的猪场市占率提升后,跟屠宰绑定对市场的价格话语权就会提升。

第二:未来产能:

2019 年底农业部的能繁母猪存栏量测算下来现在约 2000 万头左右,2020 年 2 月 18 日估计没有增加。考虑到三元占比较高。实际产能下降更多。按 PSY17 计算,2020 年出栏生猪在 3.4 亿头,预计今年四个季度分别为 9000 万头,7000 万头,8000 万头,1 亿头。进口肉 300 万吨,相当于 4000 万头。全年 3.8 亿头供货。从供求关系上看全年均价应该不会低于 2019 年的 8-12 月的均价 30 元。

第三:上市公司能繁母猪存栏量测算:2019 年底前五公司 346 万头,占 17%。前五公司 2020 年育肥出栏 1500+1500+800+800+150=4750 万头,育肥占比为 15%。仔猪 1000 万头。

2019 年底母猪存栏:温氏 110 万,牧原 128 万,正邦 50 万头,新希望40 万头,天邦 18 万头。

第四:2020 年猪价,全年均价在 30 元上方。前五公司成本在 15 元,净利有 50%。头均利润在 1500-2000 元,按 5-8 倍估值,现在的猪股的估值都在合理估值的下限。如果出栏超预期,股价都有提升的空间。

128 万头的能繁母猪的牧原,最优秀的牧原按 MSY17 计算出栏 2200 万头,公司出栏预期是 1750-2000 万头,按上限 2000 万头计算,只有 15 的 MSY。

全行业 2000 万头母猪根据 2019 年的实际情况能出栏 3.4 亿头育肥猪更是做不到吧。

牧原股份:的公告看:2020 年 1 月产仔猪 200 多万头,配种 35 万头。则 2020 年 5 月产仔猪 300 万头,预计出栏 1750-2000 万头。仔猪预计会达到 600 万头

正邦科技:母猪是牧原的 35%。预计出栏 900-1100 万头,有 200 万头的外购育肥和 200 万头的仔猪外卖

天邦股份:母猪是正邦的三分之一,预计出栏 350 万头,

温氏股份:120 万头母猪,三元较多,预计出栏不会高于 1500 万头,今年开始外购仔猪育肥。

新希望:当前 40 万头母猪,后备 20 万头,出栏目标是 800 万头

结论:

1、从母猪数量看,牧原,正邦,新希望的母猪数量是历年最高时期的两倍以上了,温氏天邦回到历史最高水平。

2、从资金看,最近的一年,资金实力大增

牧原定增了 50 亿,赚了 125 亿,信托注资了 100 亿,发展资金足够。

正邦定增了 10 亿,赚了 30 亿,新增借款 42 亿,发债 16 亿获批,农社授信 100 亿。

新希望发债了 40 亿,赚 70 亿,40 亿的定增,融资方便,资本支出近 200 亿用于生猪。

天邦:赚了 10 亿,定增 26 亿,资金紧张。

温氏:赚了 170 亿,资金有的,但没有优秀母猪,今年扩产有难度。

3、2020 年业绩预计

牧原 300 亿,温氏 200 亿,新希望 150 亿,正邦 100 亿,天邦 35 亿

4、估值,考虑到 2020-2021 的高景气,给行业 10 倍估值,整体都有提升机会。

$ 正邦科技 ( SZ002157 ) $ $ 牧原股份 ( SZ002714 ) $ $ 新希望 ( SZ000876 ) $ 正邦科技天邦股份唐人神傲农生物新五丰天康生物金新农双汇发展2020 年前四个月公司累计销售收入 65.63 亿元,同比增长 117.20%。其中 2020 年 4 月 21.17 亿元的生猪销售收入,为公司历史上月度收入首次突破 20 亿元。公司 2019 年以来月度收入具体趋势图如下:

2020 年 4 月,公司商品猪(扣除仔猪后)销售均价 33.45 元 / 公斤,较上月下降 4.16%。2019 年 9 月以来,公司商品猪销售均价和温氏的对比图如下:

正邦科技

4 月 33.45 元 / 公斤的销售均价一举超越

温氏股份

的 33.24 元 / 公斤,为五家养猪公司最高价。

2020 年 4 月,公司商品猪(扣除仔猪后)均重 135.78 公斤 / 头,较上月增长 6.39%。2019 年 10 月以来,公司商品猪均重和温氏对比图如下:

正邦科技

的商品猪均重已经连续三个月超过

温氏股份

,4 月 135.78 公斤 / 头的均重居五大公司之首。

2019 年 10 月以来,公司商品猪(扣除仔猪后)头均价格大幅上升,近三个月头均价格均保持在 4400 元之上,且已连续两个月高于温氏,具体如下:

2020 年 4 月,公司销售的 48.68 万头生猪中,仔猪 3.70 万头,商品猪 44.99 万头。根据公司提供的系列数据计算,商品猪销售收入为 20.43 亿元,仔猪销售收入为 0.74 亿元,仔猪头均价格高达 1989.88 元,高于 2 月份的 1602.82 元和 3 月份的 890.42 元。

转自作者:西米衣谷 1907

正邦从落后到先进,股价还没有体现。

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